W ramach debaty na temat tego, dlaczego akcje w USA są tak drogie w relacji do reszty świata, systematycznie zwracamy uwagę na to, że wyceny spółek w niewielkim stopniu są determinowane przez wskaźniki makro w danych krajach. Znacznie ważniejsza jest zdolność spółek do zwiększania przychodów i zysków. Ma to tym większe znaczenie w czasach, gdy stopa zwrotu od początku br. S&P 500 pochodzi ze wzrostu cen akcji siedmiu, ośmiu gigantów technologicznych. Znaczenie...