W ostatnich kilku miesiącach doszło do poważnych, nieoczekiwanych zmian uwarunkowań makroekonomicznych na świecie. Perspektywy globalnego wzrostu pogorszyły się. Nastąpiło silne wzmocnienie deflacyjnych tendencji w skali całego świata. Skutkować to może oddaleniem w czasie decyzji o pierwszych podwyżkach stóp procentowych w krajach o najbardziej zaawansowanym procesie ożywienia. Kierunek dalszych zmian w polityce pieniężnej nie podlega jednak dyskusji. Przyszły rok będzie czasem monetarnego jej zacieśnienia.
Największe niekorzystne zmiany w aktywności ekonomicznej zaszły w strefie euro. Lokomotywa gospodarki regionu – Niemcy – nieoczekiwanie się zatrzymała. W II kw. odnotowano ujemną dynamikę PKB kw./kw., a prognozy za III kw. mówią o symbolicznym wzroście o 0,1 proc. Rok do roku PKB zwolnił do około 1 proc. z 2,5 proc. w I kw. Słabe wyniki notują również...